读懂中国·投资中国｜芒格书院2025年会回顾

长期致力于“三农问题”、基层社会结构与中国现代化进程的研究，在学界与公共知识领域均具有重要影响。

接下来，曹锦清教授为大家带来主题分享《中国的工业化的赋义、特点、阶段与转化》，他从 19、20 世纪之交的中国现实出发，回溯工业化的起点与历史逻辑；通过解读中国工农业政策的演变，梳理工业化在不同时期所承担的国家任务与社会意义；并以纵深视角分析中国工业化的结构特征、阶段划分及其内在矛盾，使得现场听众得以从更完整的历史脉络中理解今日中国的产业格局与社会变化，

29 日下午，芒格书院迎来了会员分享环节。多位成员展开深入交流，内容扎实、视角多样，展现了芒格精神在不同领域的鲜活实践。

第一位分享会员潘浩，阐释了他对「竞争优势」理论的创业应用，这是潘浩加入芒格书院第三年的思考结晶。他从曾鸣教授提出的“三个效应”（规模效应、范围效应、网络效应）切入，分享这些框架如何帮助他对企业竞争优势形成更深刻、更结构化的理解。在实践中，他尝试确认哪些原则可操作、可落地，并进一步梳理出清晰的实施路径，使之逐步沉淀为公司可复用的能力。

同时，他还构建了自己关于企业的“七层框架理论”，以此识别、拆解并链接芒格的多元思维模型。他认为，企业经营不仅是一门艺术，更是一项严谨的工程，需要结构化思考与持续迭代。

芒格书院会员李琪探讨了“长期”和“短期”的理念，他从自己一次因“低预期”带来的意外成功谈起，通过分析英伟达、茅台、IBM等知名企业的发展数据，深入探讨巴菲特在IBM 投资中的买入逻辑与长期持有的原因，他的分享提醒我们，长期主义并非口号，而是一种依赖深度研究、耐心和纪律的投资方法。

芒格书院会员杨文全为大家带来《巴菲特投资方法论：从 1978 年课堂观点到实践演进》的主题分享，他从巴菲特家族经营的杂货店说起，通过梳理巴菲特在奥马哈大学和斯坦福商学院早期课程中的思想脉络，阐述价值投资的核心要义。他重点解析了股票市场的本质、投资者的行为逻辑，以及“成功更多依赖策略心态而非智商或时长”的洞见。

在此基础上，他复盘三类不同基金的案例，通过策略差异展示投资逻辑的优劣，并点出伯克希尔哈撒韦长期坚持的组合策略——“聚焦优质、集中持仓”。最后，他结合自身经历，分享了对巴菲特投资理念随时代变化而演进的理解。

茶歇过后，芒格书院会员白雪梅从“邓宁–克鲁格效应”谈起，以此审视自己的成长路径。她讲述了自己如何构建知识体系、回乡参与公益、主持 98 期深度对话、参访企业并与创始人交流等实践经历。在这些多维行动中，她逐渐形成了自己的价值主张：以客户需求为导向，以企业生存为底线，以行动驱动知识的转化。

站在人工智能快速爆发的时代节点上，芒格书院会员马徐骏带来系统梳理了 AI 的发展历程。他指出，AI 的“三要素”——算法、算力、数据——其核心本质都与“能源问题”密切相关，而信息本身，是理解宇宙的一把关键钥匙。他提醒大家：真正的能力不是让 AI 代替我们思考，而是善用 AI，将其作为自身智能的放大器，从而在技术变革中获得更强的决策力与竞争力。

晚宴结束后，晚间分享继续。新会员严美珠从自己在潮汕生长的经历谈起，如今她已深耕保险行业廿十年。对她而言，是芒格的多元思维模型不断启发她去开拓人生新的版图。今年，她做出了重要的人生选择——搬到香港重新开始。背后并非一帆风顺：裸辞、卖房、疾病，以及失败的投资，都曾让她陷入困境。但严美珠始终坚持“先想清最坏的情况，再坦然面对”的原则，以勇气直面生活的不确定，用行动去拥抱新的可能。最后，她以一首粤语歌作结，其真实与坦诚深深打动了现场的听众。

30日上午，芒格书院会员胡畅带来题为《Dynamic Abstraction：动态地认知本质》的分享。他以材料硅为切入口，带领大家从物质世界的底层结构出发，重新理解技术、企业与时代的演进逻辑。

他首先从有机硅与电子产业的关系讲起，展示硅材料如何处于新能源、半导体、自动驾驶、消费电子等行业的核心链路。从“硅砂到芯片”的图片更直观呈现了材料科学在现代科技中的基础地位。他从材料工程、化工行业，到新能源电池、AI 服务器液冷，再到苹果、特斯拉等企业的供应链案例，展示了材料如何影响产品性能、行业演变及企业竞争力。

随后，胡畅以瓦克、杜邦、宁德时代、华为、Nvidia 等公司为例剖析了传统护城河如何被新技术不断重构，又如何在产业链整合、供应体系、合作伙伴选择中建立新的竞争优势。最后，他提出“从材料理解能量与信息流动，就能看到新质生产力的本质”作为总结。

最后一位分享会员陈超以蜜雪集团为案例，带来了《万店帝国的加速度》主题分享。从财务表现看，蜜雪冰城在收入与利润双高增长下，保持稳健毛利率与零负债结构，展现出极强的经营韧性与扩张能力。在商业模式层面，他从供应链自控、加盟体系和雪王 IP 三个核心引擎切入，解释蜜雪如何构建起行业难以复制的成本优势与全国扩张能力 。分享最后，他用“增长飞轮”总结蜜雪从强供应链到规模效应的正向循环，并展望其全球化扩张的长期潜力。