涨4347%！美国严防死守的技术竟被这对80后兄弟干出“奇迹”

2025年8月27日，A股市场上演了一场足以载入史册的“逆袭战”——寒武纪股价盘中冲至1464元/股，一举超越盘踞“股王”宝座多年的贵州茅台。

就在不少人还在质疑“这是不是昙花一现”的时候，次日寒武纪再创新高，总市值突破6600亿元，成为全市场焦点。

这个被称为“中国版英伟达”的公司创立4年就上市，上市5年又凭借2700余项申请专利逆转翻盘，实现突破，创造了历史，可在10年前，它不过是仅有90万元启动金、在中科院实验室里孕育的“小想法”。那它都经历了什么？凭什么能打破垄断，逆袭成“股王”呢？

寒武纪的崛起，离不开陈天石与陈云霁兄弟的深度绑定。1983 年出生的陈云霁与 1985 年出生的陈天石，成长于江西一个重视知识探索的家庭，父母的工科背景与家中丰富的技术类藏书，早早点燃了兄弟俩对计算机领域的兴趣。

哥哥陈云霁的求学之路堪称 “快车道”，9 岁小学毕业，14 岁便考入中科大少年班，19 岁大学毕业时已同步参与龙芯三号芯片设计工作，23 岁顺利拿下中科院计算技术研究所博士学位。

陈天石同样天赋出众，13 岁考入南昌二中，16 岁追随哥哥的脚步进入中科大少年班，师从陈国良院士与姚新教授，在并行计算与人工智能算法领域打下坚实基础，2010 年博士毕业后也进入中科院计算所。

不同的研究方向让兄弟俩形成互补，哥哥深耕计算机芯片硬件设计，弟弟专注人工智能算法研究。2010 年的一次内部汇报会上，两人共同提出研制 AI 专用芯片的构想 —— 当时人工智能应用场景尚未明确，就连行业巨头英伟达仍聚焦游戏显卡市场，这一想法在业内看来近乎异想天开。

但他们敏锐察觉到，随着人工智能技术发展，通用芯片将难以满足爆发式增长的算力需求，专用 AI 芯片必然成为未来核心赛道。

此后五年，兄弟俩带领 20 人的小团队在实验室潜心攻关，突破传统架构逻辑设计框架，建立全新指令集与计算单元。2015 年，世界首款深度学习专用处理器原型芯片在他们手中诞生，为后续产业化奠定了核心基础。

2016 年，陈天石牵头成立北京中科寒武纪科技有限公司，注册于中关村自主创新示范区，注册资本 1000 万元，公司名称 “寒武纪” 寓意 “智能计算领域的技术爆发”。尽管启动资金仅有 90 万元，但依托中科院的技术背书，成立仅半年就获得数千万元投资，估值迅速攀升至 5 亿元。

2017 年成为寒武纪的重要转折点。华为当年发布的麒麟 970 芯片，其搭载的 NPU 核心采用寒武纪 1A 处理器，这一合作让寒武纪迅速打响知名度，也验证了其技术路线的可行性。凭借 IP 授权模式，寒武纪在 AI 芯片领域崭露头角，成为行业内备受关注的新星。

好景不长，2018 年华为海思启动 AI 芯片自研计划，2019 年发布的麒麟 980 芯片搭载自研达芬奇架构，正式终止与寒武纪的终端 IP 授权合作。这一变动对高度依赖单一客户的寒武纪造成重创，数据显示，2017 至 2019 年，寒武纪前五大客户销售收入占比均超过 95%，2019 年对单一核心客户的依赖度更是达到 46.65%。

2020 年 7 月 20 日，寒武纪登陆科创板，发行价 64.39 元 / 股，开盘价飙升至 250 元 / 股，涨幅达 288%，但资本市场的热情未能掩盖经营困境。

上市后公司营收连续两年下滑，2021 年净亏损 9.6 亿元，2022 年亏损扩大至 16.5 亿元，股价持续走低，质疑声此起彼伏。外部面临英伟达 CUDA 生态的绝对垄断，内部有华为昇腾、百度昆仑等企业的激烈竞争，寒武纪陷入内外交困的境地。

面对危机，陈氏兄弟做出关键决策：放弃定制化依赖，转向通用 AI 芯片研发，真正打破国外技术垄断。这一选择意味着更大的资金投入与更长的研发周期 ——2022 年研发投入 8.1 亿元，占营收比例超 200%；2023 年营收 7.09 亿元，研发投入却高达 11.18 亿元；2024 年研发费用 10.72 亿元，仍占营收九成。

巨额投入背后，是团队的艰难坚守，不少核心成员因看不到短期希望选择离开，陈天石既要带领团队攻克技术难关，还要持续安抚团队情绪、说服投资人坚持支持。哥哥陈云霁专注技术攻坚，弟弟负责市场拓展与融资，兄弟俩分工明确，在亏损困境中始终未放弃独立研发的核心路线。

2023 年下半年，国内大模型热潮兴起，算力需求呈指数级增长，而美国对华高端 AI 芯片出口限制进一步收紧，“国产算力替代” 成为刚需，寒武纪多年的技术积累终于迎来爆发节点。

2025 年上半年，公司交出亮眼成绩单：营业收入 28.81 亿元，同比增长 4347.82%；归母净利润 10.38 亿元，较上年同期的亏损 5.3 亿元实现惊天逆转；经营活动现金流净额 9.11 亿元，彻底摆脱 “烧钱” 标签。

这场逆袭并非单纯依赖风口，而是技术、市场与政策的多重共振。在技术层面，寒武纪坚持架构创新，专注 ASIC 芯片设计，形成 “软硬件协同优化” 策略。

从 2019 年思元 270 芯片（峰值处理能力 128TOPS），到 2021 年推出的思元 370 芯片 —— 首款采用 7nm 制程与 Chiplet 芯粒技术的产品，最大算力达 256TOPS，是前代产品的两倍，其性能、稳定性与易用性持续提升，已能支持主流大模型训练，适配智慧交通、智能制造、金融科技等多个场景。

市场布局上，寒武纪彻底改变依赖单一客户的模式，构建多元化客户结构。一方面与阿里、腾讯、百度等互联网巨头合作，支撑其大模型训练需求；另一方面深入传统行业，与车企联合开发自动驾驶芯片，为工厂打造智能生产线 年一季度数据显示，互联网行业营收占比 45%，传统行业占比 35%，客户结构的优化让公司抗风险能力显著增强。

政策支持为寒武纪的发展注入强大动力。作为 “卡脖子” 技术攻关的核心领域，AI 芯片产业获得国家政策、资金、人才等多方面扶持。寒武纪先后承担 30 多项国家级科研项目，获得专项补贴，各地政府推动的 “国产芯片替代” 政策，也为其打开了广阔市场空间。在三大运营商 AI 服务器集采中，国产芯片占比要求超过 60%，寒武纪凭借技术优势成为主要受益者。

如今的寒武纪已成为国内 AI 芯片领域的核心力量，拥有 1526 项发明专利，参与制定 30 多项行业标准，6600 亿市值背后是十年磨一剑的坚持。面对市场热度，陈天石保持着清醒认知，坦言与行业前辈相比，寒武纪仍是 “行业新兵”，真正的长跑才刚刚开始。