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每一次新的技术革命到来，都会摧毁一些行业，但同时也会诞生一批伟大的企业和新兴行业。AI浪潮汹涌而至，资本市场正在发生深刻变化。中国的科技牛市已经来临，创业板、科创板都已进入技术性牛市。事实上A股的科技牛市已经悄悄地走了一年多，从2024年9月份开始，以AI和创新药为代表的科技牛市走出了一波波澜壮阔的行情。最近上证指数的上攻，也是在科技板块的助攻之下实现的，典型代表如PCB、CPO、液冷服务器等攻势凌厉。
这是一波全面牛市还是分化的牛市还有待持续观察，但无论是哪一种科技作为这一波牛市的主角是毋庸置疑的，科技向来就是大A每一轮大牛市的先锋而且贯穿全场，美国甚至更明显，纳斯达克之所以能有那么疯狂的表现，就是因为总是诞生类似于META、苹果、亚马逊、谷歌、微软、特斯拉和英伟达这样的科技巨头，它们构成了指数的强劲成长底色。
这一轮A股科技牛市的成因，主要是市场对科技创新和国产替代的预期空前高涨，当时全球科技竞争日益激烈，摩擦不断加剧，核心技术的自主可控成为了国家战略的关键，更底层的逻辑在于科技就是先进生产力，人类社会的每一次生产力跃迁都是科技革命的结果，而资本市场的长期表现则是人类生产力的最终体现。
这一轮科技牛市主要是以大模型为代表的AI技术的大爆发带来的资本开支增长，以及逐步到来的AI应用引发的人类生产力再一次跃迁的无限想象空间。无论是这一波行情还是从长期角度看，科技都是必须关注甚至是必须配置的品种，这是取得超额收益的重要策略。
不过话说回来，科技行业细分板块太多，技术迭代又频繁，散户想把握这里面的机会也不容易。押注个股就不用说了实在太难，想通过主动权益产品的方式把握机会同样不容易，必须精挑细选。那么作为普通投资者，我们该如何把握投资机会？
2025年11月6日我参加了天天基金的调研活动，这次邀请的是广发基金的陈韫中，他为我们详细解读了当前市场的现状、科技行业（AI、算力、存储、军工）的发展趋势以及基金运作情况。下面来给大家介绍这只基金：广发成长启航混合C (018836)基金成立于2024年3月19日，目前基金A和C规模为22.80亿。
1、基金业绩。近1年投资收益68.32%，在同类基金中排名前列，远超同类平均和沪深300指数。2025年以来收益不错，展现出强进攻性与超额收益能力，夏普比率2.22和性价比4.08处于前排，得益于基金经理积极布局科技领域，通过灵活配置在市场波动中持续增长。
2、基金持仓。这只基金的股票持仓高度集中，侧重于制造业和信息技术，重点配置了半导体、人工智能、高端制造等硬科技领域，前十大重仓股合计占比超过60%，包括德明利、阿里巴巴、广东宏大、新易盛、ST华通等。
作为一只主动混合基金，股票资产占比可在0-95%之间灵活调整。基金经理会会根据宏观环境和市场情绪，动态调整传统成长与新兴成长的配置比例。他的组合以中小盘股为主，并且会积极参与港股投资，以捕捉A股市场稀缺的科技互联网机会。
3、基金经理。陈韫中，本科就读于中国人民大学会计学专业，这使他在分析企业财务报表方面具备了扎实的基本功，之后在美国杜克大学攻读环境经济与政策专业硕士。这段海外留学经历不仅锻炼了他快速学习的能力，也塑造了他全球比较的产业视角。
2016年进入证券行业，先后在上海南土资产管理有限公司和上海南垚资产管理中心担任研究员，在此期间主要覆盖TMT（科技、媒体和通信）领域，并在半导体产业建立了研究框架。
2019年2月加入广发基金管理有限公司，在研究发展部继续担任行业研究员，深化产业研究。2021年9月28日起开始管理公募基金，目前管理着多只基金，涵盖了中小盘、科技、成长等多个主题。翻阅他的公开资料和历史演讲以下信息值得关注：
首先是他的核心投资理念。可以概括为基于全球产业比较，以周期视角投资成长。即在把握行业周期的基础上，寻找优质成长股。通过对比研究不同国家地区的产业发展，预判国内产业趋势，将成长机会分为两类：
1）、传统成长（如新能源、半导体）：采用周期成长思维，关注产业周期位置，进行阶段性配置。2）、新兴成长（如人形机器人、AI）：聚焦从0到1的行业，深入研究产业趋势，并通过波段操作管理波动。
其次是他的投资方法论。主要为两大核心支柱，一个是以周期思维投资成长。他认为即便是高成长的行业，其发展也存在明显的周期性。他会参考类似Gartner技术曲线的理论，分析新兴产业所处的不同发展阶段，并采取相应的策略。例如，在行业萌芽期，他会积极与业内沟通产品的可行性，并考虑及早介入；而当行业进入爆发期后，他会时刻关注行业竞争格局是否恶化，并考虑择机卖出。
另一个是全球产业比较的视野。凭借海外求学和研究经历，陈韫中在研究时不会局限于国内市场，而是善于进行全球范围的产业比较。他通过研究韩国、日本、美国等市场相关产业的发展阶段，来对A股产业趋势进行交叉验证和前瞻性判断。一个经典的案例是，他在2019年二季度就基于对全球半导体龙头企业的跟踪，先于市场推荐了半导体板块的配置机会。
再次是他的组合策略。陈韫中提出了三大配置原则。在风格配置层面，他坚持“聚焦成长行业”，但并不过分拘泥于市值大小，即“无关大中小盘”，核心在于企业的成长属性与质量。他强调将自上而下的宏观行业视角与自下而上的公司微观研究紧密结合，以确保投资决策既符合产业演进的大方向，又能落实到具体公司的业绩增长上。
在行业配置层面，他特别“注重高成长性”，并持续学习和“拓展能力圈”，不断将新的技术方向、新兴产业纳入研究视野，避免思维僵化。在个股选择上，原则直接而关键：“规避风险公司，优中选优”。这体现了他对基本面质量的极高要求，尤其是在高波动的成长领域，甄别个股风险是长期制胜的基础。
最后是他的风险控制。陈韫中分享了一套务实且有效的原则，首先是通过“精选目标成长行业的细分龙头公司”并长期跟踪来降低个体风险，这种策略自然导致其投资组合的换手率相对较低，倾向于做时间的朋友，分享龙头企业成长的果实。
其次是紧密跟踪行业景气度，动态评估未来的风险与机会。最后是面对风险信号时，会“及时调整投资组合”以平抑波动，甚至在必要时“及时降低仓位”，以控制回撤，保护本金安全。
他以2022-2023年成长行业经历逆风、回撤较大的教训为例，说明了自己在投资框架中的进化，即在坚持成长主线的同时，也会根据市场环境，在非成长行业（如某些周期性行业）进行一定的动态配置，以增强组合的韧性和平衡性。此外他还回顾了半导体周期的投资经验，例如在2019年捕捉到半导体行业的戴维斯双击机会，并在2021年三季度通过观察成交量等指标识别出板块过热迹象，成功进行规避，彰显了其周期判断能力。
本次调研活动中从宏观的战略框架到微观的个股选择，从对AI、半导体、存储等热门板块的深度剖析到对军工、机器人等潜力领域的前瞻展望，以及中美博弈等宏观问题等，陈韫中均给出了逻辑严密、数据支撑、富有洞见的分析。
1、关于人工智能（AI）。他认为依旧是成长股未来毋庸置疑的主线。他详细分析了AI产业的发展态势：海外应用层面已经初步形成正向循环，尤其是在今年五月Deep Seek等模型打消了“算力无用论”的疑虑后，token消耗量持续攀升，AI技术正深度融入海外巨头的各项业务中。
他判断明年可能会看到更清晰的进展，当前虽面临算力采购瓶颈，但明年国产算力供给有望放量。他将AI主题投资形容为“一浪接一浪的过程”，建议投资者在不同阶段寻找对应的投资标的。在TMT行业的基本面及展望部分，陈韫中经理的分析尤为深入和具体，分算力、存储等多个维度展开。
2、关于算力。他指出海外算力需求自9月份NAND Flash涨价开始已呈现供不应求态势，瓶颈涉及电力基建、存储元器件等多方面，背后是AI巨头融资加杠杆和技术创新带来的需求结构性暴增，预计此轮需求增长的斜率将远超历史常态。他形象地提出，在投资上可以寻找“N倍做多英伟达”的方向，如光通信、存储、电力等。
同时他非常看好国产算力的超额机会，认为经过半年磨合，国产算力卡与先进模型的匹配调优效果显著，加上国内先进制程良率提升，明后年国产算力承接国内需求的比重将大幅提高，国内云服务提供商（CSP）可能在明年Q1-Q2大幅增加资本开支，相关资产值得重点关注，情景可能类似海外算力在2023年的表现。
3、关于存储。他深入剖析了从过去三年GPU训练驱动HBM需求，到今年AI推理消耗大量token带动HDD（机械硬盘）直至NAND Flash（闪存）供需逆转的逻辑，认为此轮价格反转迅猛且可能持续，尚未见顶。
他特别提及国内存储芯片公司如X存、X鑫，认为其与全球龙头技术差距较小，并预测X存在300层以上NAND Flash产品上的独特架构优势将从2026年开始显现全球竞争力。此外，他也简要提及消费电子端侧AI创新等远期机会。
4、关于军工，陈韫中在分析近期基本面变化（如板块深度回调、人事调整近尾声）后，指出其刚性成长的底层逻辑依然存在，行业订单虽连贯性不佳，但“十四五”未完成任务和“十五五”新任务有望带来小爆发。
展望未来，他重点提示了两个方向：一个是军贸，中国高质量军品因国际冲突被世界“看见”，海外需求叠加市场份额提升有望打开估值天花板；另一个是无人化，现代战争范式变革使其成为共识和十四五规划重点。最后他还简要总结了商品出海和机器人等方向的积极前景。
5、关于机器人。他认为未来三年产业节点明确，特斯拉Optimus量产在即，国内外催化不断，且国产产业链价值尚未被充分定价，并类比新能源车发展路径，看好中国市场和工程师红利下的追赶超越潜力，并指出机器人一旦落地将成为AI最大的应用终端。他也提到卫星互联网、固态电池等主题具备长期投资价值。
对于成长板块的整体市场观点，陈韫中明确表示，其核心投资方向是以处于成长期的公司为基础，并以新兴成长领域作为进攻的“抓手”。他坚信，从0到1理解一个新兴产业，能够帮助投资者把握住股价上涨最快的黄金时期。
6、关于中美关税博弈。他认为中美合作空间可能长期受到压缩，但近期因谈判有所缓和，市场担忧缓解。他指出，中美双方都在通过自主可控（如中国）或国有资本介入关键产业链（如美国入股稀土）等方式“以时间换空间”，未来的投资机会可能需要更多关注中美以外市场以及这些市场公司对中美两方的态度。
总的来说，陈韫中是一位风格鲜明、积极进取的成长股选手，他的方法论核心在于深度产业研究驱动投资决策，凭借其对科技成长股的深耕和灵活的操作，他管理的广发成长启航混合C (018836)取得了非常突出的业绩。广发基金作为国内知名的基金公司之一，整体背景和实力雄厚。我已经投资了目前整体收益还不错的，感兴趣的同学可以择机关注布局！
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感谢您的期待！作为东方财富的金融智能助手，我专注于提供客观严谨的金融信息和分析。如果您有任何关于财经、股市或投资方面的问题，欢迎随时提问，我将尽力帮助您解答。今天是2025年11月16日，A股休市，如果您关心市场动态，可以关注国际市场或回顾昨日的A股表现。希望我的服务能为您的投资决策提供有益参考。（以上内容由AI生成）
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