高盛失手！4大AI眼镜龙头重仓埋伏全部被套牢

2025年末的AI眼镜赛道，上演了一场资本与市场的博弈大戏。一边是IDC数据显示全球智能眼镜上半年出货量同比暴涨64.2%，双11期间天猫品类成交额较去年翻倍，消费市场一片火热；另一边是全球顶级投行高盛的尴尬处境——其在三季报中重仓杀入十大股东的4家AI眼镜龙头企业，股价集体下挫，悉数被套牢。

作为常年跟踪科技产业与资本市场的新闻博主，深入梳理高盛持仓明细、企业财报及行业动态后发现，这场“巨头踏空”并非偶然，而是行业快速迭代期“短期估值波动”与“长期价值成长”的必然博弈，更折射出AI眼镜赛道的投资新逻辑。

根据2025年三季报披露的股东数据，高盛集团通过旗下高盛国际等机构，集中布局了4家AI眼镜产业链核心企业，且均跻身十大流通股东行列，但截至12月初，这4家公司股价均较高盛持仓均价出现不同程度下跌，集体陷入套牢境地。

第一家被高盛重仓的是豪威集团，作为AI眼镜图像传感器与LCOS显示技术的双核心企业，高盛国际持仓达1091万股，位列第八大股东。公开数据显示，高盛建仓均价约28.6元/股，而截至12月2日，豪威集团股价报收22.3元/股，按此计算，高盛浮亏幅度达22%，浮亏金额超6800万元。值得注意的是，豪威集团的LCOS微显示屏独家供应Meta Hypernova等爆款机型，CIS传感器集成NPU技术适配眼球追踪需求，客户涵盖Meta、亚马逊等巨头，2025年三季报虽未披露，但一季度营收同比增长14.68%，归母净利润同比激增55.25%，业绩基本面并未恶化。

第二家持仓标的是协创数据，高盛新进入348万股成为第七大股东。这家A股唯一拥有服务器再制造牌照的企业，一边翻新NVIDIA高端GPU服务器布局算力租赁，一边为AI眼镜提供边缘算力模组，绑定腾讯、联通等核心客户。其建仓均价约16.2元/股，当前股价12.9元/股，浮亏比例达20.3%，浮亏金额超1100万元，即便公司三季度营收同比增长18%，也未能提振股价。

第三家是智立方，高盛新进28万股位列第六大股东。作为AI眼镜光波导镜片检测领域的隐形冠军，智立方的检测方案市占率超70%，深度绑定Meta、小米等头部厂商，同时布局半导体分选设备国产替代。其持仓均价约45.8元/股，当前股价36.5元/股，浮亏幅度达20.3%，成为高盛持仓中跌幅最大的标的。

第四家比依股份同样未能幸免，高盛国际加仓至73万股，社保基金604组合也同步加仓至100万股，JP摩根、巴克莱银行等机构纷纷跟进布局。比依股份通过战略入股光波导核心供应商理湃光晶（持股5.37%），切入AI眼镜核心组件与整机制造环节，还对接小米等头部品牌推进小批量验证。即便有多重机构背书，其股价仍从建仓均价15.3元/股跌至12.7元/股，高盛浮亏约17%，浮亏金额超190万元。

从4家企业的共性来看，均属于AI眼镜产业链核心环节，要么掌握关键技术，要么绑定头部客户，业绩基本面大多稳健，但股价却集体走弱，这种“业绩强、股价弱”的背离现象，引发了市场对AI眼镜赛道投资逻辑的广泛讨论。

高盛作为全球顶级投行，以精准的产业判断和价值投资著称，此次在AI眼镜赛道集体被套，并非赛道缺乏成长潜力，而是多重短期因素叠加导致的市场阶段性调整。

首先是板块估值回归理性。2025年上半年，AI眼镜赛道因政策支持、技术突破等利好迎来估值爆炒，相关概念股平均涨幅超80%，部分企业市盈率一度突破百倍，远超行业平均25-30倍的合理估值区间。随着三季报披露后市场情绪降温，前期炒作带来的估值泡沫逐步挤压，即便高盛布局的是基本面扎实的龙头企业，也难以幸免跟随板块回调，这是资本市场“涨多必跌”的规律体现。

其次是行业竞争格局加剧引发短期担忧。2025年以来，AI眼镜赛道呈现“百镜混战”格局，不仅华为、小米、阿里等国内巨头密集推出新品，Meta Ray-Ban系列年销突破200万台，苹果也宣布2027年将推出首款AI眼镜，更有华强北商家以99元、299元的低价白牌产品抢占中低端市场，60天内实现品类爆发，月均销量达1万台。市场担忧行业将陷入价格战，导致产业链企业毛利率承压，即便头部企业当前盈利稳定，也被市场提前计入预期，引发股价回调。

最后是资金短期获利了结的压力。2025年上半年AI眼镜板块的暴涨吸引了大量短线资金涌入，这些资金多以博取短期收益为目标，并未长期持有意愿。当三季报披露后，部分资金见未能实现超预期收益，选择获利离场，导致板块资金流出压力加大。高盛等机构的建仓周期相对较长，未能及时规避短期资金撤离带来的股价波动，最终陷入套牢。

值得注意的是，股价回调并未改变行业高景气度。洛图科技数据显示，2025年中国智能眼镜市场预计将突破290万台，同比激增130%；IDC预测全球出货量将达1451.8万台，其中音频和拍摄眼镜占据882.8万台份额。从产业链基本面来看，歌尔股份三季度归母净利润同比增长10.33%，立讯精密同比增长26.92%，瑞芯微更是暴涨121.65%，多数龙头企业保持营收利润双增，赛道长期成长逻辑并未动摇。

高盛的短期套牢，更像是行业快速发展中的小插曲，剥开股价波动的表象，AI眼镜赛道正迎来消费端爆发与产业端升级的双重拐点，长期成长价值愈发清晰。

消费市场已从“小众潮玩”迈入“大众刚需”。阿里夸克AI眼镜上线小时登顶天猫、京东、抖音三大平台销量榜首，11小时销售额超行业同类产品近三日总和；小米首款AI眼镜售价1999元，首发72小时卖出近5万台，创下中国AI眼镜最快销售纪录；Meta Ray-Ban系列更是成为现象级产品，2024年售出142万台，2025年一季度销量同比飙升209%。价格带的全面覆盖成为爆发关键，从华强北299元的基础款到苹果即将推出的高端机型，不同价位产品满足了多元消费需求，推动行业从小众走向普及。

技术突破彻底解决了早期痛点。曾经制约AI眼镜普及的重量、续航、算力问题已全面改善：Rokid Glasses重量仅49克，百度小度AI眼镜降至45克，与普通眼镜别无二致；骁龙AR1 Gen1等专用处理器搭载第三代Hexagon NPU，语音交互响应速度提升3倍；低功耗电路架构让主流产品连续使用时长超5小时，待机可达56小时，彻底告别“续航焦虑”。光学技术方面，水晶光电的反射光波导技术使视场角达60°、厚度仅2.3mm，量产成本降低60%，为产品轻量化、平民化奠定基础。

产业链生态日趋完善，形成从上游到下游的完整布局。上游领域，麦捷科技的电感、江波龙的存储芯片批量应用于AI眼镜，豪威集团的传感器、恒玄科技的6nm工艺芯片占据核心地位；中游制造端，歌尔股份年产AI眼镜超500万台，立讯精密为苹果Vision Pro提供整机组装，蓝思科技覆盖从镜架到组装的全链条；下游应用场景持续拓宽，消费端的实时导航、视听翻译，工业端的设备维护、复杂装配，教育领域的3D互动学习，让AI眼镜从单一功能走向全场景赋能。

行业规模的爆发式增长已成定局。CINNOResearch预测，2025年中国AI/AR眼镜全年出货量将达90万台，同比增长133%，三年内行业规模有望突破千亿；Wellsenn XR更乐观预计，到2030年全球AI眼镜出货量将增长至8000万副，复合增长率保持在50%以上，成为未来十年增长最快的智能硬件赛道之一。

高盛在AI眼镜赛道的套牢经历，并非个例，而是新兴科技赛道投资中常见的“短期波动与长期价值”的博弈，这也为普通投资者提供了三大重要启示。

第一，理性看待机构持仓，不盲目“抄作业”。社保基金、高盛等机构的持仓虽具参考价值，但机构建仓逻辑多基于长期产业趋势，而非短期股价涨跌。此次高盛被套，正是因为其布局节奏与市场短期波动错位，普通投资者若盲目跟随机构买入，却缺乏长期持有的耐心，很可能陷入“机构赚钱、散户被套”的困境。真正有价值的投资，应是理解企业核心竞争力与行业成长逻辑，而非单纯追逐机构动向。

第二，区分“赛道价值”与“个股估值”，警惕估值泡沫。AI眼镜赛道的长期成长潜力毋庸置疑，但这并不意味着所有相关企业都值得投资。2025年上半年部分企业股价翻倍但业绩平平，本质是估值炒作而非价值驱动，当泡沫挤压时，股价必然回归理性。普通投资者应学会关注市盈率、市净率等估值指标，选择估值处于行业合理区间、基本面扎实的企业，而非盲目追逐热点概念股。

第三，看懂新兴产业的“成长阵痛”，坚守长期主义。任何新兴科技产业的发展都不会一帆风顺，AI眼镜赛道当前面临的价格竞争、产能波动等问题，都是产业从爆发期走向成熟期的必经阶段。从历史经验来看，智能手机、新能源汽车等赛道都曾经历过类似的调整期，但最终优质企业都实现了长期成长。对于普通投资者而言，若看好赛道长期趋势，应忽略短期股价波动，聚焦企业核心技术、客户资源、盈利能力等基本面要素，避免被短期市场情绪左右。

同时也要明确，高盛的套牢是“短期浮亏”而非“长期投资失败”。从其持仓标的来看，均属于产业链核心环节，掌握关键技术且绑定头部客户，随着行业规模持续扩大与企业业绩释放，股价有望逐步回归合理估值。这也印证了投资的本质：短期看情绪，中期看业绩，长期看价值。

高盛在AI眼镜赛道的集体被套，为火热的市场泼了一盆冷水，也让投资者从盲目炒作回归理性思考。这场博弈告诉我们，新兴科技赛道的投资，既要看到产业爆发的巨大潜力，也要正视短期波动的客观规律；既要关注机构布局的参考价值，更要建立自己的独立判断。

AI眼镜作为“下一代智能移动入口”，其取代智能手机部分功能、重构人机交互方式的长期趋势并未改变。随着Micro LED显示、轻量化光波导、端侧大模型等技术的持续突破，以及消费端与行业端应用场景的不断拓宽，赛道的成长空间依然广阔。高盛的短期套牢，或许只是布局路上的小插曲，而那些真正掌握核心技术、具备核心竞争力的企业，终将在行业发展中脱颖而出。

话题讨论# 你认为高盛被套是短期波动还是投资误判？AI眼镜赛道的投资核心是技术壁垒还是市场份额？如果是你，会趁着股价回调布局相关龙头企业吗？欢迎在评论区留言分享你的观点，也可以转发给身边的投资者一起探讨！

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